实体资产代币化——确保安全的一步

越南政府于2025年9月9日颁布的第05/2025/NQ-CP号决议，关于在越南试点开展加密资产市场，是一个历史性里程碑，为市场形成奠定基础，同时也为经济开辟新的资本渠道提供政策基础。

第05号决议提出一项具有战略意义的规定，即加密资产必须以实体资产为基础发行，不包括证券和法定货币资产。此外，加密资产仅可向外国投资者发售和发行。

据国际投资者评价，这是一步安全的举措，将开辟跨境资本渠道，使越南企业能够将自身项目、产品进行代币化，并向全球投资者分配相关代币。

越南拥有充满活力的实体经济，在房地产、可再生能源、基础设施、物流和农业等领域都有巨大的融资需求，而这些都是适合开展代币化试验的资产类别。

越南数字经济发展研究院院长、MetaDAP数字资产平台公司董事长陈贵认为，这种做法有助于将技术与实体经济相结合，限制“空心”代币，为资产审查、估值和信息披露创造基础，尤其为房地产、商品、农产品等资产数字化提供机遇。将证券和法定货币排除在外，有助于减少与证券、银行相关法律的重叠，并有助于维护货币主权。在初期阶段将发售、发行对象限定为外国投资者，也有助于降低国内零售投机风险。

波士顿咨询集团（BCG）预测，到2030年，全球实体资产代币化市场规模可能超过14万亿美元，这为越南进入这一“赛道”提供了巨大机遇。

通过第05号决议，越南选择了一条透明并注重保护投资者的道路，尤其是在市场形成初期。以实体资产为基础发行加密资产，为企业接触广阔的境外资本市场提供了机遇，有助于解决众多企业在多个领域面临的“融资饥渴”问题。

Republic越南市场总监、Onchain经济联盟（GOE Alliance）成员委员会成员阮氏玉琼表示，与实体资产挂钩的加密资产发行，需要与市场研究、了解外国投资者“偏好”等工作同步推进，同时国内相关规定也需要更加明确。

因此，未来还需要采取更多后续措施，以推动市场按照预期运行。

进一步筑牢投资者保护屏障

截至目前，越南仍没有获得许可的加密资产交易所。在2026年越南实体资产代币化大会上，国家证券委员会加密资产交易市场管理委员会常务副主任苏陈和表示，财政部、公安部和国家银行已就原则达成一致，同意通过第一轮评估的5家企业开展加密资产交易所业务。

在下一阶段，这些企业必须获得公安部颁发的信息系统四级安全保障认证，同时按照规定完成最低1万亿越南盾的出资。这些严格要求也是在高风险市场中保护投资者的一道屏障。

自2025年9月以来，越南已颁布一系列重要文件，以完善加密资产市场法律框架。最新的一项是政府于7月16日颁布的第284/2026/NĐ-CP号法令，规定对加密资产及加密资产市场领域的行政违法行为进行处罚。

值得关注的问题是：第284号法令将于9月1日起生效，但截至目前，越南仍没有获得许可的交易所，那么投资者是否会受到处罚？

陈贵强调，不应理解为从这一天起，所有在未经许可交易所进行交易的个人都会立即受到处罚。第05号决议规定，自首家服务提供机构获得财政部许可之日起6个月后，国内投资者才必须通过获许可机构进行交易。当这一义务产生后，第284号法令第9条才开始生效。

谈及投资者保护问题，安平证券公司投资银行部董事阮世明认为，获许可交易所的成立，将使越南投资者能够在“主场”以正式、透明和安全的方式交易和投资加密资产。

值得注意的是，第284号法令中的具体规定将有助于遏制近年来在越南市场大量出现的欺诈性交易平台，同时也有助于增强投资者自身的法律意识，因为选择交易平台将成为必须遵守的法律要求。（完）